PTA：美联储量化宽松政策 PTA如何反映

【建材网】【新闻要点】美国联邦储备委员会13日宣布，联储量化为了刺激经济复苏和就业市场改善，宽松将进行新一轮资产购买计划，政策并将超低的反映联邦基金利率指引延长至2015年年中。美联储当天在结束为期两天的联储量化货币政策例会后发表声明说，美联储担心，宽松如果不进一步放宽货币政策，政策经济增长的反映强度将不足以带来就业市场的持续改善。
　　
　　为了刺激经济复苏和就业增长，联储量化美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，宽松但未说明总购买规模和执行期限。政策同时，反映美联储将继续执行卖出短期国债、联储量化买入长期国债的宽松“扭转操作”，并继续把到期的政策机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。另外，美联储决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间，并计划将这一水平至少保持到2015年年中。
　　
　　【卓创视点】与市场普遍预期一致，美联储宣布启动第三轮量化宽松。考虑到当前经济环境及市场环境与前两轮量化宽松推出时大相径庭，新一轮量化宽松操作对实体经济刺激效力可能大打折扣，全球资本市场不应对QE3给予过高期待。此外就美联储提振就业的目标而言，量化宽松实际作用并不明显。在前两轮总计2.3万亿美元的债券购买措施后，美国失业率从2008年11月的6.8%上升至目前的8.1%。尽管较2009年10月达到的10%的峰值有所回落，但当前水平较美联储目标水平仍高出2.1个百分点。
　　
　　事实上在促进就业方面，财政政策影响力将更大。不过，考虑到财政政策眼下基本处于真空状态，美联储只能独挑大梁。但美国劳动力市场结构性失业问题严重，单凭美联储货币政策的一己之力远无法达成目标。
　　
　　从PTA本身而言，市场提前消化宽松预期，市场仍将按照自己的基本面走，预计短期对市场或有提振，但效果有限，建议市场人士继续保持原有思路。